聚氨酯胶开工率有望回升

随着五一小长假的领进，A股也逐步从之前的亢奋期进入了休整状态中。但在基本面持续回暖、资金面逐步放宽的背景下，节后的行情值得期待。

回天胶业是中国胶粘剂行业的知名企业，专业从事胶粘剂和化学品的研发、生产和销售。公司的经营宗旨是致力发展成为一家专业的胶粘剂制造商和服务商，并围绕着精细化工领域开展有限的多元化的专业化经营。公司产品下游主要为汽车、电子电器LED、工程机械、高铁、新能源等领域，正往游艇、船舶、医疗等新领域不断开拓，在国家新兴产业的发展中获益匪浅。国家产业转型或将铸就公司辉煌未来。

公司所处的工程粘胶行业是新兴行业之一。近年来我国胶粘剂行业稳定发展，胶粘剂产量从2002年170.5万吨增长到2010 年的462.8万吨，销售额从2002年的163亿元增长到2010 年的590亿元，年平均增速超过了15%。根据中国胶粘剂工业协会的预测，“十二五”期间我国胶粘剂行业仍会保持较快的增长速度，粘胶剂产量和销售额的年平均增长率将分别达到10%和12%，到2015年末我国胶粘剂与密封剂的产量可达717万吨，销售额1038 亿元。在如此高速发展的行业中，公司又具备了产品高端、进口替代效应强、毛利率高等多个优势，发展势头将更为迅猛。

公司 2011 年利润增速大幅低于收入增速，高价位库存、人工成本上升、新项目固定资产折旧和费用支出等拖累公司盈利水平。不过，这些在今年都会有明显的改观，公司的募投项目均已进入了产能释放期：、“5000 吨有机硅胶粘剂和密封剂项目”已投入使用，产能利用率饱和，2011 年前三季度实现效益1582万元。“5000 吨聚氨酯胶粘剂和密封胶建设项目”由于受高铁投资大幅放缓影响开工率很低，其中一条1500 吨线已改成有机硅胶，公司积极开拓汽车、工程机械、船舶、游艇等领域来消化新增产能。2012 年高铁建设重启，聚氨酯胶开工率有望回升。加上其他项目的陆续投产，公司将进入业绩的快速增长期。

二级市场上，该股已跌至历史低位附近，近期该股连续放量拉升，成功站上均线系统支撑，技术指标获得有效修复。预计未来该股有望迎来一波较大幅度的反弹，建议投资者积极关注。